油料：隔日豆粕出现大幅下挫，其一原因受到CBOT美豆下跌影响;更重要的原因在于豆油端暂时结束了猛烈的下跌势头。
经过一轮油粕比的大幅回撤，在豆油端企稳反弹后，豆粕端随着多头的获利离场价格应声下跌。宏观方面，虽然当前在预期衰退和此前交易是否存在超跌中来回反复，但经济下行的一致性预期令大宗商品上方压力明显。成本端的定价方面，美元指数的不断走强更是在令美豆在其绝对价值无向上动力的情况下而出现被动的下跌。虽然当前美国产区天气已经出现了不良影响，潜在威胁未来的美豆单产水平，但前期良好的开局条件为接下来的美豆生长环境提供了缓冲垫，天气对产量的不良影响传导到新季合约价格上还需要更长时间的不利天气出现。对于国内油厂，由于持续的压榨亏损另油厂压榨意愿减弱，已到港大豆库存使用天数预期得以延长，国内油厂拥有了更多对后市美豆的收获情况观望的时间窗口。因此在近月库存良好，远月仍有采购空间而成本端新季美豆可能有潜在利多出现的情况下，9-1反套依旧是可操作策略。
油脂：隔夜油脂间强弱关系再出变化，棕油表现强势，菜豆相对疲弱。如前述早评所言，因为当前中国棕榈油到港及库存表现依旧不充裕，产销两地库存的分化表现非常明显，因此此次反弹理解为消费国消费出现导致的阶段性反弹。同时还需要关注的点是印尼出口船只的运力问题，由于前期一直持续的出口禁令，印尼周围船运显著减少，在首批棕榈油船运离港后，后续运力并不能无缝衔接，导致阶段性运力紧张，因此虽然印尼当前库存依旧高企，且出货态度积极，但无法出货导致价格反弹。但全球经济下行压力下消费转差最终导致的能源价格回落，预期远端的能源价格回落会进一步利空全球植物油的价格的条件。此外，乌克兰出口通道彻底打开带来的更多国际油脂供给增量，打压油脂的价格。同时对于当前的油脂价差尤其菜棕油价差，预期还会有一定的修复空间，因此当前植物油供需关系及宏观情况存在阶段性背离，不建议单边操作，建议前期做缩品种间价差策略继续持有。
标签：
中国棕榈油
全球经济
美豆单产
国际油脂供给