油料：当前国内油料由于榨利亏损而表现抗跌，相较于美豆的明显承压，国内的蛋白粕价格表现相对坚强。在供给端，由于当前压榨利润的持续亏损，油厂的买船进度明显放缓，开机压榨量同样出现小幅的回撤;在需求端，由于养殖开始备战双节及冬季消费，且养殖利润明显好转令下游对相对高价的蛋白粕消费心态转好，提货改善，豆粕及菜粕库存略有下降。但从绝对值来看，由于消费总量的减少，以及对后市消费的看弱，蛋白粕的消费能力仍然有待验证。
对于后市，在原料端无重大利空的情况下，美豆的成本将成为蛋白粕上方的最大压力。且因为压榨亏损，虽然后市买船进度变慢，但前期大豆充足的到港令油厂压榨天数得以延长，给予国内油厂更多对美豆收获情况的观望的时间窗口期。在近月库存充裕，远月仍有采购空间的情况下，未来短期国内蛋白粕表现更多为区间震荡。
油脂：在宏观层面，原油价格由于强现实而依旧处在高位，但全球因为能源导致的通胀压力极大的打击了经济，未来的经济预期及下游消费表现非常悲观，原油的价格不断在强现实和悲观预期中切换，受到原油价格边际定价的植物油脂价格相应的会跟随宏观趋势。短期来看，由于拜登的沙特之行可能并不理想而令原油价格可能暂时企稳，但后续美国的通胀压力可能会导致美联储的议息会议继续表现偏鹰，货币政策的缩紧将会令投资成本不断上升，进而通过打击消费形成消费的负反馈，进而影响原材料的价格。
当前油脂可以看出内部明显的强弱关系，国内豆油及菜油明显表现较为强势，而棕榈油以及表现出较大的压力。豆油及菜油的相对偏紧的基本面给予了两油价格的支撑。但棕榈油由于印尼胀库压力令其有极大的出货动力，在当前调减了出口关税的情况下，棕榈油的出口成本将会进一步下移。对于后市，由于棕榈油持续的供给增量将会持续给予油脂价格压力，在消费端无论宏观的悲观预期还是油脂内部的性价比导致的市场划分均不利于未来豆菜继续保持高价，加之未来乌克兰油脂的出口预期不断增加将直接增加豆油及菜油相关的替代油脂的供给，建议关注品种间的价差做缩机会。
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