原油：需求萎靡，美联储加息或将延续，油价继续下跌
【原油收盘】截至4月20日收盘：2023年5月WTI跌1.87报77.29美元/桶，跌幅2.36%，2023年6月布伦特跌2.02报81.10美元桶，跌幅2.43%。中国原油期货SC主力2306收跌11.5元/桶，至571.8元/桶。
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【市场动态】从消息层面来看，一是，美联储永久票委威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事。欧洲央行行长拉加德表示，在遏制通胀方面，该央行仍有一些工作要做。欧洲央行管委诺特称，可能不得不在6月和7月再次加息。二是，贸易和航运消息人士透露，尽管莫斯科承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装载量将上升到2019年以来的最高值，超过240万桶/日。三是，EIA报告：上周美国原油库存减少458.1万桶，产量维持在1230万桶/日不变，出口增加184.4万桶/日至457.1万桶/日，战略石油储备（SPR）库存减少161.2万桶至3.68亿桶。馏份油库存减少35.5万桶，至1.1209亿桶；汽油库存增加129.9万桶，至2.23544亿桶。二
【策略观点】短期继续下行的风险增大
燃料油：受原油拖累，延续下跌
【盘面回顾】截止到昨日夜盘，FU05报3190元/吨，升水新加坡5月纸货22.5美元/吨， LU06报4049元/吨升水新加坡5月纸货34.8美元/吨
【产业表现】上周新加坡燃料油库存下跌3.4万吨至370.46万吨，ARA燃料油库存上升2.8万吨至126万吨，FU仓单库存570吨，LU仓单7600吨，舟山低硫库存下降8万吨至95万吨，新加坡高硫浮仓库存下降趋缓
【策略观点】维持观望
沥青：受原油拖累小幅下跌
【盘面回顾】截止到夜盘，BU06报3828元/吨。
【现货表现】隆众数据显示，山东地区沥青均价下跌10元/吨至3760元/吨，华东地区主营均价4020元/吨。
【基本面情况】截止2023年4月21日，山东沥青开工率下降0.8%至46.9%，中国沥青开工率上升7.1%至39.6%，山东沥青产量下降0.54万吨至22.55万吨，中国沥青产量上升0.1万吨至59.6万吨，山东地区炼厂库存下降1万吨，山东地区社会库存维持不变，中国社会库存上升2.1万吨，中国炼厂库存下跌1.7万吨。
【核心逻辑】沥青原料紧张，提振沥青价格，炼厂开工率未见起色，产量停滞不前，需求放缓，库存小幅上涨，沥青上方空间有限，下方空间需要进一步核实
LPG：震荡在持续
【原油市场】OPEC+超预期减产后，市场焦点已转向需求端，压力不断增大，油价路径大概率与去年十一期间走势类似。布油在持续震荡2周后向下突破84的关键支撑位，震荡回落在持续。
【外盘丙烷】5月FEI至563美元/吨附近，FEI/MOPJ价差至-88美元/吨，估值继续处于往年同期低位。4月CP丙烷跌165美元/吨至555美元/吨,折合到岸成本约为4421元/吨左右。4月CP丙烷符合市场预期，按到岸价折算PDH利润超500元/吨，较上月大幅改善。PDH装置盈利改善，预期开工率的回升将持续。至4月20日，国内PDH开工率环比-0.28%至64.59%。本周东华宁波新材料一期装置停工，宁夏润丰装置开工，浙江石化以及辽宁金发装置提负不过幅度有限，因此整体开工率变化较小。下周浙江、山东、广东均有装置在等待开工，预计开工率上升。
【南华观点】单边：前期PDH利润改善，开工率回升在持续00；FEI估值处于往年同期低位是支撑LPG价格的重要因素。同时，油价震荡回落；中东出口的恢复及季节性淡季限制LPG期货价格涨幅。LPG期货继续震荡，暂观望。价差：PDH开工率回升在持续, PDH利润继续被压缩，做空PDH利润的策略继续持有。
甲醇：利空集中释放，维持震荡
【盘面动态】：维持震荡
【现货反馈】：港口持货意愿依然比较低，4下基差维持，贸易商仍然对后续的进口比较忌惮。本周内地开始转弱。
【库存】：内地库存去化，华东近几周到港偏少，库存去化，本周港口去库8.97万吨至67.69万吨。
【南华观点】：前期我们周报有提及，单论甲醇自身基本面有超跌，且整体反套党头寸比较集中，在上周境内外同时出现了不少意外检修的背景下，市场情绪好转的很快，尤其内地的反馈很强烈，反套党就明显有些被兜住了。但是市场也很聪明，单边层面拉的主要是05，09反弹的很弱，因为这些意外检修并不涉及利润或者有什么持续性，更多的只是单纯的意外，只是显得集中了些，但本周mto也出现了很多利空，鲁西重启不及预期，渤化降负荷，二季度有检修计划，蒲城检修有一些外售计划，兴兴也有轻烃接近投产的消息，虽然近端煤炭企稳，但是盘面仍然比较纠结，建议观望。
PVC：维持双卖策略
【现货反馈】：成交仍然偏弱，基差仍然较弱，外盘价格有下滑预期。
【库存】：本周PVC检修不少，去库加速但是仍不够快，上游厂库只去库了5%万吨，华东仓库有限装，去库0.4万吨。
【南华观点】：本周来看，电石仍然在走弱，液碱仍然在反弹，氯碱综合利润持续给出空间，PVC需求反馈仍然很差，所以周内盘面尝试去突破6000大关。但是动态的看，时间上马上就要接近电厂补库煤炭的位置了，兰炭电石都持续亏损，下方能给出的空间也很少了。碱端片碱也开始下跌了，液碱也开始累库了，氯碱利润给空间的逻辑很快就要讲不通了。本周其实中泰等大装置的检修逐步兑现，去库开始加速，但是速度一般，我们前期一直维持的6000-6500的研判区间仍然没有改变，周初我们交易卖出09执行价5900的put，目前看走势尚可，未来关注6300附近，卖出上方6500call的机会。
聚烯烃：检修增多，偏弱震荡
【价格回顾】聚烯烃偏弱震荡，PP09收于7559，L09收于8203。
【南华观点】聚烯烃的基本面总体表现平稳。当前，油制利润略走负，但其实不影响开工；PDH仍有利润，煤制利润修复明显，因此从成本定义估值的角度，依旧算不上存在支撑。从现货的短期视角来看，当前PP的基差表现并不佳，反映了下游的接货意愿其实并不强。从库存表现来看，相对于前期的表现略显走弱，下游成品库存的累积也侧面代表了终端需求的问题；比较明显的是BOPP，上周BOPP开会后表示，由于加工费压缩的趋势，需要降负荷实现对利润的保护；因此我们对于1-3月聚烯烃需求的明显好转是有疑问的，虽然库存的表现相对来说较为健康，但是有部分需求存在转化成成品库存的问题，因此后续的4月份需求存在一定需求被前置的可能性。从4月平衡表来看，我们一直关注着的是4月到港的减少以及检修的增量，但是如若聚烯烃的需求相较于2022给不到一个8%的同比增量，PP依旧是累库局面，因此我们对于4月的聚烯烃在检修基本交易完毕后，回归到需求这环，同时如进口这端报盘持续下滑兑现预期，价格存在进一步的利空。策略上，09空单继续持有。
PTA:弱需求的传导正在进行
【盘面动态】09夜盘下跌至5760，59维稳，69走缩
【观点】逢高做空远月
MEG：近期震荡偏强
【盘面动态】夜盘震荡至4319
【观点】石脑油小幅走强，乙烯维稳，动力煤价格下跌，环氧乙烷价格维稳。本周乙烯供应方面，海南炼化停车，由于其下游配套正协同投产，给出乙二醇供应端收缩预期，提振市场信心，三江混烷装置4月下投产，计划乙二醇产量20万吨，配套60万吨左右EO，关注其EO外卖状况，此外关注浙石化乙烯检修的落地性。煤制方面，伴随着动力煤价格下跌，前期部分装置有重启计划，这部分增量更多是对市场信心的考验。整体而言，二季度是去库的时点，也是转产兑现的节点，供应端利好逐步落地，另一方面，聚酯端负反馈带来的压力较大，且整体宏观需求受压，乙二醇很难因自身去库的预期走出独立行情，短期窄幅震荡，建议观望
苯乙烯：谨慎乐观
【盘面动态】周四苯乙烯日内下跌后夜盘再度拉升，总体宽幅震荡，06合约收于8540点。
【现货反馈】周四日盘结束，苯乙烯现货8520 / 8540（↓30），基差05-5；纯苯现货7350 / 7400（-30 /-30 ），EB-BZ价差在1170。
【库存】本期苯乙烯港口库存13.25wt，较上期增加1.37wt；企业库存14.46wt，较上期增加1.01wt。
【装置变动】宝来35wt预计装置预计5月初短停检修一周；茂名40wt装置延迟到5月4日停车
【南华观点】当前主要矛盾点仍然在成本端，苯乙烯短期偏强还是以受到纯苯端支撑为主，自身基本面依旧偏弱运行。纯苯端价格没有再明显走高，一方面，国内纯苯下游开始偏弱运行，另一方面4月上旬看到美国分流韩国的纯苯减少，这或许会是一个信号，下一步观察美国汽油及芳烃数据表现，但是目前一定说芳烃开始变差了嘛，其实预期还没有证伪掉，纯苯在海外调油逻辑的支撑下，还是显得偏强，但是锚定纯苯去做多苯乙烯的绝对价格的盈亏比并不是很合适，更多还是愿意等待做空。第二个苯乙烯自身基本面我们判断还是偏向偏弱看待，主要还是下游处于低利润高库存的尴尬境地，从产业上下游强弱上，判断以做缩苯乙烯-纯苯价差为主。昨日看到油价开始下跌，美国汽油库存转向累库表现，对芳烃来说给出了一个偏弱信号，后续仍以关注汽油价格及裂差表现为主。
尿素：出货压力偏大
【盘面动态】周四尿09合约盘面低开高走，09合约收于2087点。
【现货反馈】4月18日，各地报价下调，山东地区中小颗粒报价下调30元，目前2490-2520；河南地区中小颗粒报价下调20元，目前2420-2480元。
【库存】本期尿素企业库存86.73wt，较上期增加2.87wt；港口库存17.2wt，环比增加11.5wt。
【南华观点】上周尿素有过一段现货企稳，企业企业收单良好，成交阶段性企稳阶段，但后续尿素价格上行后，成交又开始转弱，导致盘面下跌。当前尿素估值较高，煤炭表现一直偏弱，从估值端来看，靠近煤炭的商品中，尿素估值是最好的，但也是最容易被打压的品种。自身情况而言，尿素目前产量依旧偏高，在高产量高利润的阶段，下游需求能否承接就显得尤为重要了，当前农需表现期待四月份南方玉米等农作物施肥情况，但也要谨防兑现不足预期带来的崩盘压力，当前阶段性偏弱，但观察到现货成交转弱或煤炭一直没有企稳的情况下，可以适当进空单。
【盘面动态】上一交易日沪胶主力收盘12040（55），涨幅0.46%，最高12045，最低11840。5-9价差较上一交易日放宽-155（-10），9-1价差较上一交易日收窄-1060（5）。
【现货反馈】国内产区开割初期，海南产区胶树长势良好，胶水逐渐上量。云南未来一周仍面临干旱，且预计下下周开始降雨，目前大部分胶厂暂停收购原料。海南制浓乳与制全乳价格均稳定，价差500；云南原料胶水制浓乳和制全乳价格均稳定，价差200。目前浓乳现货价格低较低，现货成交维持弱势，一定程度上压制了原料胶水价格。泰国昨日原料胶水价格上涨0.2，杯胶价格上涨0.6，胶水-杯胶价差低位。近期轮胎厂开工走弱，成品开始季节性累库，累库程度较往年同期偏高，临近五一假期，多数工厂暂未确定放假安排。轮胎市场走货平淡，代理商以消化库存为主。
【库存情况】据隆众资讯统计，截至2023年4月16日，中国天然橡胶社会库存133.7万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.29%。本周深色胶社会总库存为81.4万吨，较上期增幅1.52%。其中青岛现货库存环比增幅1.82%；云南库存下降3.61%；越南10#下降3.49%；NR库存小计增加6.61%。中国浅色胶社会总库存为52.3万吨，较上期下降0.83%。其中老全乳胶环比下降1.22%，3L环比下降4.72%。
【南华观点】上一交易日沪胶主力小幅上涨，5-9月差略扩，9-1月差略缩。基本面尚未出现明显好转，国内天胶仍在持续累库，下游实际需求也未出现明显改善，个人认为近日盘面并非趋势性上涨，而是跟随现货市场交投好转以及宏观氛围回暖进行的低位反弹。宏观情绪和国内开割延期目前只能对盘面造成短期提振，但需要注意产量缩减预期对交割造成的影响；中长期走势仍取决于需求复苏。短期内国内天胶基本面难以改善，近期盘面关注国内产区气候情况较多，继续震荡偏强调整，建议平仓止盈观望。
纸浆:浆价承压运行
【库存】本周纸浆主流港口样本库存量为202.3万吨，环比下降3.2%。【下游开工】白卡纸环比+0.6%，双胶纸环比+0.9%，铜版纸环比-0.7%，生活纸环比+0.5%。【市场综述】本周主流品牌针叶浆现货含税均价5535.7元/吨，环比上期下降3.8%；阔叶浆现货含税均价4278.6元/吨，环比上期下降6%；本色浆现货含税均价5364.3元/吨，环比上期下降2.5%，化机浆现货含税均价4485.7元/吨，环比上期下降5.5%。本周纸浆供应端压力不减，全球主要产浆国库存天数高位走势，欧洲港口库存高位累库，3月份进口量环比上涨，供应端对 纸浆市场支撑有限。国内港口库存延续高位水平，市场货源充裕，业者调低价格以促出货，市场交投竞争激烈，难以支撑纸浆市场走势。下游原纸厂家近期需求延续刚需，部分纸厂原料库存维持中低位水平，继续看空原料纸浆市场走势，采购情绪清淡，难以支撑纸浆市场走势。
【观点】短期市场下游对高价原料抵触明显，预计浆价持续承压。
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